FLASH MARCHES SEMAINE 48

La semaine a été marquée par la réduction des risques liés à l’épidémie et à la politique. Les différents gouvernements semblent se mettre en ordre de bataille pour démarrer la campagne de vaccination dès les prochaines semaines. Aux Etats-Unis, la transition entre les deux administrations va pouvoir commencer et la composition du futur cabinet a beaucoup rassuré les marchés par son professionnalisme, en particulier la nomination de Janet Yellen. Ceci a conduit à une baisse générale de la volatilité sur les différentes classes d’actif et à une poursuite du rattrapage des sociétés les plus impactées par la pandémie. Ce regain d’espoir sur une reprise de l’économie en 2021 ne devrait pas se traduire immédiatement par une normalisation des taux d’intérêt et des conditions financières favorables. 


ACTIONS EUROPÉENNES

La publication des résultats de phase 3 du candidat-vaccin du groupe AstraZeneca lundi 23 novembre, avec une efficacité moyenne de 70%, n’a guère soutenu les marchés d’actions sur la journée, freinés par des indicateurs d’activité PMI européens décevants et par la volonté des pays européens de rouvrir seulement progressivement leurs économies. La validation rapide du plan de relance européen est dans ce contexte primordiale pour soutenir la croissance. Les investisseurs saluaient néanmoins le lendemain le début officiel de la transition politique aux Etats-Unis et se préparaient à un soutien monétaire additionnel de la BCE. Celle-ci a rappelé la nécessité d’assouplir davantage sa politique monétaire sans pour autant réserver de surprises. Les investisseurs se sont projetés sur l’après crise sanitaire, comme en atteste la nouvelle surperformance des secteurs pétrolier ou automobile. Les places boursières ont ensuite marqué le pas en raison de Thanksgiving, l’occasion pour certains investisseurs de prendre des profits sur les secteurs les plus performants ces dernières semaines. Certains secteurs cycliques sont en baisse pour le deuxième jour consécutif jeudi, à l’image de l’automobile ou des ressources de base, pénalisés également par les doutes autour du vaccin d’AstraZeneca. Néanmoins, la sous-performance reste relativement contenue par rapport à la progression importante enregistrée depuis les annonces médicales. 


ACTIONS AMÉRICAINES

Les marchés américains ont clôturé cette semaine écourtés par Thanksgiving en territoire positif avec +1.47% pour le Dow Jones, +1.73% pour le S&P500 et +2.48% pour le Nasdaq. La semaine s’est illustrée par la poursuite de la rotation sectorielle, mais avec néanmoins quelques journées de respiration au cours desquelles les valeurs de croissance et qualité ont repris des gains. Le Dow Jones a également profité du début de semaine pour finir pour la première fois au-dessus des 30,000 points, dopé par le début de la transition politique aux USA et les développements positifs sur le front de la crise sanitaire (même si les chiffres de nouveaux cas restent inquiétants). Le président élu Joe Biden a présenté officiellement les six premières personnalités qui formeront son équipe gouvernementale après le 20 janvier. Cette première salve de nominations comprend plusieurs personnalités chevronnées ayant servi sous Barack Obama, comme Antony Blinken, futur chef de la diplomatie. La probable nomination de Janet Yellen au Trésor a été très bien perçue par les marchés, éloignant le spectre d’une lourde remontée de la fiscalité. Les nombreuses données macro-économiques publiées mercredi n’ont pas permis d’identifier de tendances claires. Les inscriptions hebdomadaires au chômage ont progressé pour la deuxième semaine consécutive alors que le déficit commercial s’est détérioré et que les revenus des ménages ont reculé au mois d’octobre. A l’inverse, les commandes de biens durables ont enregistré un rebond plus fort que prévu et une révision à la hausse sur le mois précédent. Les cours du baril baissent à 44$ en amont de la réunion de l’OPEC+ la semaine prochaine. Des désaccords apparaissent entre certains membres sur le maintien des quotas alors que la Libye continue d’augmenter sa production domestique. Le cocktail d'anticorps Regeneron a reçu une autorisation d'utilisation d'urgence de la FDA. HP a progressé après des résultats meilleurs que prévu au quatrième trimestre de son exercice décalé. 


ACTIONS JAPONAISES

L’indice Nikkei 225 de la Bourse de Tokyo a atteint un nouveau plus haut sur 29 ans et demi dans un contexte marqué par la liquidité abondante du marché, à la faveur des progrès réalisés dans le développement d’un vaccin contre la Covid-19 et de l’ouverture de la période de transition aux États-Unis. Le Nikkei 225 et le TOPIX ont progressé de 3,96% et 2,94% respectivement, sur fond de regain d’appétit pour le risque, tirés par les gains affichés par certains titres des secteurs des semi-conducteurs et de la technologie. Le TOPIX Growth (+4,03%) l’a emporté sur le TOPIX Value durant la semaine. En novembre, le marché actions japonais a fait l’objet d’importantes entrées de capitaux de la part d’investisseurs étrangers. Au cours de la première quinzaine du mois, leur volume d’achats nets (y compris de contrats futures) a dépassé 2 300 milliards de yens. La bonne nouvelle pour l’économie japonaise concerne le redressement des exportations. En effet, celles-ci se sont inscrites en hausse pour rebondir à un niveau supérieur à celui affiché avant la pandémie de Covid-19. Les exportations vers l’Asie hors Chine, première cliente du pays du Soleil-Levant, ont nettement progressé en octobre, grâce aux commandes de machines et d’appareils électriques, pour s’établir à un niveau semblable au record mensuel historique atteint en janvier 2018. Pour les exportations vers la Chine, les secteurs de l’automobile, des machines et des appareils électriques ont compté parmi les principaux contributeurs. Le marché actions japonais étant considéré comme sensible à l’économie mondiale, cela devrait lui être favorable par rapport aux autres places boursières internationales. 


MARCHES EMERGENTS

Les marchés émergents se sont inscrits en hausse de 1,69% au cours de la semaine – à l’aune de l’indice MSCI Emerging Markets – (cours de jeudi à la clôture), mais ont légèrement sous-performé les marchés développés. Le Brésil a signé la meilleure performance régionale, progressant de 5,03%, tandis que l’Asie-Pacifique, et en particulier la Chine, est restée à la traîne. Xi Jinping a officiellement félicité Joe Biden pour sa victoire à l’élection présidentielle américaine et a déclaré que les deux plus grandes puissances économiques mondiales devaient « éviter tout conflit ou affrontement » et s’en tenir à un esprit de coopération. 

La Chine et le Japon ont signé un nouvel accord visant à relancer les voyages d’affaires entre les deux pays d’ici la fin novembre, la situation sanitaire liée à la Covid-19 y étant relativement bien maîtrisée. China National Biotec Group a déposé une demande pour commercialiser son vaccin contre le Covid-19, lequel repose sur une approche traditionnelle qui utilise une version inactive du virus pour stimuler la réponse immunitaire. Dans un effort visant à limiter l’endettement de son marché financier, la Commission nationale pour le développement et la réforme surveille Evergrande et son investissement dans un projet de véhicules à énergie nouvelle. Par ailleurs, les médias d’État ont réaffirmé que la Chine ne prévoyait pas d’augmenter prochainement ses taux d’intérêt, alors qu’elle abandonne progressivement ses mesures de relance compte tenu du redressement généralisé de l’activité économique. Dans le secteur des véhicules électriques, BMW a commencé à exporter vers l’Europe son modèle iX3 fabriqué en Chine, tandis que la société sud-coréenne LG Chem a été confirmée par Tesla comme l’unique fournisseur de batteries pour son Model Y qui sera fabriqué dans son usine Giga Shanghai à partir de 2021. 

À Taïwan, les exportations ont augmenté de 3,1% sur un mois et de 9,1% sur un an en octobre, signant ainsi leur huitième hausse mensuelle consécutive depuis le début de la pandémie de Covid-19. TSMC prévoirait d’accroître ses capacités en Chine continentale en raison des craintes de ses clients quant aux restrictions imposées par le gouvernement américain à l’égard de SMIC. Selon des sources du secteur, Intel aurait déjà commencé à sous-traiter la fabrication de ses puces auprès de TSMC. 

En Inde, un comité de la Reserve Bank of India a publié ses recommandations quant aux licences bancaires, à l’actionnariat et à la structure de capital des entreprises. La RBI encourage notamment les grandes sociétés financières à se convertir en banques. Cela devrait ainsi leur permettre de bénéficier d’un financement plus stable, mais également d’un cadre réglementaire et de supervision renforcé.

Au Brésil, l’indice des prix à la consommation s’est établi à un niveau supérieur aux attentes lors de la première quinzaine de novembre, à 0,81% contre des prévisions de 0,72%, à la faveur de l’inflation des prix de l’alimentation. 395 000 emplois ont été créés en octobre, un chiffre supérieur aux estimations du marché (+220 000 postes). Mercado Libre et Magazine Luiza ont indiqué que les ventes en ligne avaient continué d’augmenter au quatrième trimestre avec la réouverture de l’économie.