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 ACTIONS EUROPÉENNES
Après un épisode de stress, suite aux inquiétudes relatives à la guerre commerciale, et son corollaire, la guerre des changes, les marchés actions européens se sont redressés en fin de semaine. Néanmoins, certains indicateurs macroéconomiques (production industrielle allemande en juin, à -5,2%), et la situation politique en Italie (dissensions au sein de la coalition, pouvant déboucher sur de nouvelles élections) et au Royaume-Uni (déclarations du Premier Ministre laissant présager d’un « no deal »), incitent à la prudence. Cette première semaine d’août a vu le rythme des publications du 2nd trimestre se ralentir. En contrepied des inquiétudes géopolitiques et macroéconomiques, les résultats publiés sont généralement de bonne facture, et intègrent parfois des relèvements d’estimations pour l’année fiscale 2019. Ainsi, au sein des banques, Crédit Agricole a dévoilé un bon 2nd trimestre, notamment dans la banque de détail. Natixis a également publié un ratio de capital supérieur aux attentes, et dans l’assurance, Munic Re et Allianz ont annoncé des résultats en ligne. Dans le secteur pharma, on notera le relèvement d’estimations de revenus et de résultat opérationnel de Novo Nordisk. Renault serait prêt à revoir ses liens avec Nissan pour faciliter un rapprochement avec Fiat, et Vivendi annonce céder 10% de UMG à Tencent, tout en cherchant d’autres partenaires. 

ACTIONS AMÉRICAINES 
Après avoir lourdement chuté lundi, avec les pertes les plus importantes essuyées en une seule séance cette année, les places boursières américaines ont légèrement progressé sur la semaine par rapport à leurs niveaux de clôture vendredi dernier : le S&P 500 et le Nasdaq s’inscrivaient en hausse de 0,2% et 0,4% respectivement à la clôture le 8 août. L’aversion au risque l’a emporté cette semaine face à la nette escalade de la guerre commerciale sino-américaine, le yuan passant sous la barre symbolique de 7 yuans pour 1 dollar américain et plongeant à son niveau le plus bas depuis 2008. Les craintes de voir la guerre commerciale se transformer en une guerre des monnaies ont clairement pesé sur la tendance. Par ailleurs, la Chine a indiqué que ses entreprises ont cessé d’acheter des produits agricoles américains, et n’exclut pas d’imposer des droits de douane sur les denrées agricoles en provenance des États-Unis en réaction à l’annonce de nouvelles taxes par Donald Trump la semaine dernière. Les services aux collectivités et l’immobilier coté ont tiré parti de leur profil défensif et ont progressé de 1% et 1,7% respectivement sur la semaine dans un contexte de net repli du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans, qui ont clôturé à 1,7% jeudi, l’un de leurs niveaux les plus bas depuis 2016. La grande majorité des secteurs est en baisse depuis le début du mois, les valeurs cycliques (énergie, financières, valeurs industrielles) étant particulièrement touchées par les craintes de ralentissement de l’économie mondiale et d’une possible récession aux États-Unis. Du côté des entreprises, la majorité des sociétés américaines ont désormais publié leurs résultats. Les bénéfices du 2nd trimestre se sont montrés meilleurs qu’attendu, avec une progression de 4% au total, soit 6% de mieux qu’escompté par les analystes (qui anticipaient une contraction de 2%). La croissance des chiffres d’affaires est restée étonnamment solide, avec une hausse de 4% sur un an, dénotant une solide croissance organique. 

ACTIONS JAPONAISES 
Les remous sur les marchés mondiaux ont également plombé les actions japonaises sur fond de regain d’inquiétude lié à la décision de Washington d’imposer une quatrième série de droits de douane sur les importations chinoises. L’aversion au risque a induit une appréciation du yen à 105 JPY pour 1 dollar américain et une baisse du rendement des emprunts d’État japonais à 10 ans à -0,20%. Le TOPIX a cédé 2,27% au cours d’une semaine volatile. Les secteurs sensibles à l’économie, tels que les produits dérivés du pétrole et du charbon, les produits métalliques et le transport maritime, ont été les plus durement touchés. 

MARCHÉS ÉMERGENTS 
Les marchés émergents ont chuté cette semaine, alors que l’actualité négative sur la guerre commerciale sino-américaine continuait de peser sur les perspectives de croissance de l’économie mondiale. En Chine, le yuan est passé sous la barre symbolique des 7 yuans pour 1 dollar américain pour la première fois depuis 2008 en réaction aux menaces de droits de douane proférées par le président Donald Trump. La Chine a également demandé aux entreprises publiques de suspendre leurs importations de produits agricoles américains. Sur le front économique, les données de juillet sur les exportations ont dépassé les attentes grâce à la réorientation des échanges vers des pays autres que les États-Unis (UE +6,5%; US - 6,5%), bien que les perspectives risquent de rester moroses suite à la nouvelle escalade dans la guerre commerciale.  Sur le plan du marché, le gestionnaire d’indices MSCI a décidé d’accroître à nouveau le ratio d’inclusion des actions A chinoises de 10% à 15%, ce qui leur confère une pondération de 7,8% dans l’indice MSCI China et de 2,5% dans l’indice MSCI EM. En Corée du Sud on observe un développement positif dans le différend avec le Japon. Ce dernier a octroyé la première licence d’exportation vers la Corée du Sud dans le cadre d’un système de surveillance rigoureux mis en place le mois dernier, réduisant les craintes que les restrictions imposées ne stoppent la fourniture de matériaux essentiels aux grandes entreprises technologiques mondiales. En Inde, le gouvernement a révoqué le statut d’autonomie du Cachemire et envoyés de nouvelles troupes dans la région, marquant une nouvelle flambée de tensions dans ses relations avec le Pakistan voisin. La banque centrale indienne a abaissé son taux directeur d’un niveau inhabituel de 35 points de base (le consensus anticipait une baisse de 25 points de base) à 5,4% et communiqué des perspectives baissières. Cet abaissement marque la quatrième réduction des taux cette année dans le but de contrer le ralentissement de l’économie. La banque a également revu en baisse ses prévisions de croissance pour 2020 à 6,9%. 

Loi de finances 2019

 

Le prélèvement à la source est entré en vigueur le 2 janvier pour 20 millions de contribuables. Avec dès le 15 janvier :

-        Le prélèvement des acomptes pour 5 millions de foyers fiscaux déclarant des revenus non-salariés (BIC, BNC, BA...) et sur tous les autres revenus sans tiers collecteurs : revenus fonciers, pensions alimentaires, rentes viagères ou encore revenus de source étrangère (domiciliation en France ou non), rémunérations des gérants...

-        Le versement, à 8,8 millions de foyers, d'une avance de 60 % sur les réductions et crédit d'impôt (au titre des dons, de l'emploi d’un salarié à domicile, des frais de garde d'enfants, des frais d’hébergement en Ehpad, des dépenses d’investissement locatif Duflot, Pinel, Scellier, DOM, Censi-Bouvard et des cotisations syndicales) dont ils ont bénéficié en 2017.

Chaque contribuable peut d'ores et déjà "gérer" son prélèvement à la source via son espace particulier et ainsi opter (ou renoncer) à l'application d'un taux individualisé ou neutre et consulter le montant des acomptes et retenues prélevés.

 

Loi d'urgence économiques et sociales (ou en faveur du pouvoir d'achat) comporte :

Prime exceptionnelle de pouvoir d'achat, les employeurs peuvent verser une prime dans la limite de 1 000 € par salarié dont la rémunération n'excède pas 3 SMIC annuels,

Heures supplémentaires et complémentaires réalisées à compter de 2019 (dans la limite de 5 000 € par an).

 

Revenus mobiliers et plus-values mobilières

Les revenus de capitaux mobiliers perçus et les gains imposables dans la catégorie des plus-values de cessions valeurs mobilières réalisés depuis le 1er janvier 2018 ne sont plus soumis de plein droit au barème progressif de l'IR mais au prélèvement forfaitaire unique (imposition au taux forfaitaire de 12,8 % et prélèvement sociaux de 17,2 %, soit un taux global de 30 %), sauf option pour le barème de l'IR (option globale pour les plus-values et revenus de capitaux mobiliers).

Ce système forfaitaire d'imposition à taux de 30% comporte néanmoins un certain nombre d'inconvénients (non déductibilité de la CSG, non prise en compte des abattements d'assiette comme par exemple celui de 40 % sur les dividendes, ou les abattements pour durée de détention pour les plus-values).

 

Extension de la réduction d'impôt Pinel

Les investissements réalisés depuis le 1er janvier 2018 dans les communes dont le territoire est couvert par un contrat de redynamisation de site de défense (CRSD) sont éligibles au dispositif Pinel. La loi de finances pour 2019 étend ce dispositif aux communes qui ne sont plus sous CRSD, mais qui l'ont été à un moment quelconque au cours des 8 années précédant l'investissement.

 

Dispositif Denormandie - Rénovation en centre-ville

D’autre part, la réduction d’impôt est aménagée afin d’inciter les investissements dans les centres-villes. Un nouveau volet, soumis au respect des conditions classiques du dispositif, sans considération du zonage A à C, est ainsi mis en place pour les logements situés dans le centre des communes dont le besoin de réhabilitation de l’habitat en centre-ville est particulièrement marqué ou dans des communes signataires d’une convention d’opération de revitalisation rurale de territoire.

Seront éligibles au dispositif, les acquisitions, réalisées entre le 1er janvier 2019 et le 31 décembre 2021 :

-        de logements faisant ou ayant fait l’objet de travaux de rénovation ;

-     de locaux affectés à un usage autre que l’habitation faisant ou ayant fait l’objet de travaux de transformation en logement.

Dans les 2 cas, les travaux devront être réalisés par une entreprise et leur coût devra représenter au moins 25 % du coût total de l’investissement.

 

Censi-Bouvard - Prorogation

Le dispositif Censi-Bouvard, arrivant à échéance le 31 décembre 2018 est prorogé pour 3 ans. Ainsi, la réduction continuera à être accordée au titre de l'acquisition, du 1er janvier 2019 au 31 décembre 2021, de logements situés dans des résidences avec services pour personnes âgées, handicapées ou pour étudiants, destinés à une location meublée exercée à titre non professionnel.

 

Réduction d'impôt pour souscription au capital de PME (Madelin)

Dans le cadre de la réduction d’IR pour souscription au capital de PME, la loi de finances pour 2018 avait prévu d’augmenter exceptionnellement le taux de la réduction de 18 % à 25 % pour les souscriptions réalisées jusqu’au 31 décembre 2018. Cette augmentation était cependant subordonnée à l’accord de la Commission européenne. Ce dernier n’étant pas encore intervenu, la loi prévoit le report de cette augmentation exceptionnelle de taux jusqu’au 31 décembre 2019 afin que celle-ci puisse, lorsque la Commission se sera prononcée, effectivement s’appliquer.

 

Fiscalité des entreprises

La loi de finances pour 2019 prévoit quelques mesures à destination des entreprises dont :

-        s'agissant de la détermination des bénéfices :

  • déplafonnement de la déductibilité du salaire versé au conjoint collaborateur,
  • mise en place de nouveaux dispositifs de sur-amortissements fiscaux,
  • renforcement (bassins urbains à dynamiser -BUD-) ou création de dispositifs d'exonérations zonés (zones franches d'activité nouvelle génération -ZFANG pour les entreprises implantées dans les DOM- et zones de développement prioritaire -ZDP-).

-       assouplissement des modalités d'option pour l'IS, dont le caractère irrévocable, dissuadait nombre d'entrepreneurs de franchir le pas : l'option devient révocable pendant 5 exercices dès 2019 (même pour les options formulées antérieurement) ;

-        faciliter la transmission des entreprises :

  • simplification et renforcement du dispositif des pactes Dutreil,
  • extension du dispositif du crédit-vendeur permettant de payer de façon échelonnée l'imposition sur la plus-value de cession lorsque l'entrepreneur accorde à l'acquéreur de son entreprise des facilités de paiement.

Le taux normal de l'IS poursuit sa baisse jusqu'à atteindre l'objectif fixé de 25 % à partir de 2022.

 

Famille et transmission d'entreprise

La loi de finances pour 2019 prévoit un certain nombre de mesures visant à simplifier et à renforcer le dispositif Dutreil :

-        un associé peut désormais souscrire seul un pacte,

-        le pourcentage minimum de titres exigé pour pouvoir souscrire un engagement collectif est baissé,

-        les conditions pour que l'engagement collectif puisse être réputé acquis sont assouplies (concubins et holdings),

-      de nouveaux tempéraments sont apportés à l'obligation de principe de conserver les titres faisant l'objet d'un pacte (cession à un associé, échange de titres dans le cadre d'une OPE, apport à une holding)

-        les obligations déclaratives sont allégées.

Cette même loi  porte par ailleurs à 300 000 € le seuil au-delà duquel le taux d'exonération partielle prévu en faveur des biens ruraux loués à long terme et des parts de groupements fonciers (GAF et GFA) passe de 75 % à 50 %.

 

Crédit

La loi de finances pour 2019 a prévu plusieurs mesures relatives aux modalités d'application de l'éco-PTZ (prorogation jusqu'au 31 décembre 2021, suppression de la condition de bouquet de travaux, extension du dispositif à tous les logements achevés depuis plus de 2 ans...).

Concernant le PTZ, le texte a ouvert temporairement le bénéfice de ce prêt aux logements acquis via un contrat de location-accession.

 

Environnement et produits bancaires

Le projet de loi relatif à la croissance et à la transformation des entreprises (PACTE) prévoit plusieurs mesures intéressant les PEA (principalement des assouplissements relatifs à la clôture du plan en fonction du délai de détention) et PEA-PME (augmentation du plafond de versement, ouverture de l'enveloppe aux titres émis dans le cadre du financement participatif, nouvelle définition des ETI comme sociétés émettrices). Le texte prévoit également la création prochaine d'un PEA jeune.

Par ailleurs, la loi de finances pour 2019 soumet, en cas de retrait ou de rachat anticipé sur un PEA à compter de 2019, les plus-values réalisées avant le 5ème anniversaire au prélèvement forfaitaire unique au taux de 12,8 % (ou sur option au barème de l'IR).

 

Impôt sur la fortune immobilière

La loi de finances pour 2019 ne contient, à part une mesure relative à la déduction des emprunts "in fine", aucune disposition de fond relative à l'impôt sur la fortune immobilière (IFI). La déclaration IFI 2019 devra, sous cette réserve, être établie sur les mêmes bases que la déclaration IFI 2018.

Plus values immo

La plus-value imposable s'obtient en appliquant à la plus-value brute des abattements par année de détention du bien cédé.

Abattements pour durée de détention

Durée de détention

Abattement annuel

Abattement cumulé

Détermination du montant imposable à l’impôt sur le revenu :

De 6 à 21 ans

6%

96%

Au terme de 22 ans

4%

100%

Détermination du montant imposable aux prélèvements sociaux :

De 6 à 21 ans

1.65%

26.40%

De 21 à 22 ans

1.60%

28%

De 23 à 30 ans

9%

100%

 

 

 Taxe spécifique pour les plus-values supérieures à 50 000 euros

 

Montant de la plus-value imposable (PV)

Taux d'imposition

De 50.001 à 60.000 euros

2 % PV - (60.000 - PV) x 1/20

De 60.001 à 100.000 euros

2,00%

De 100.001 à 110.000 euros

3 % PV - (110.000 - PV) x 1/10

De 110.001 à 150.000 euros

3,00%

De 150.001 à 160.000 euros

4 % PV - (160.000 - PV) x 15/100

De 160.001 à 200.000 euros

4,00%

De 200.001 à 210.000 euros

5 % PV - (210.000 - PV) x 20/100

De 210.001 à 250.000 euros

5,00%

De 250.001 à 260.000 euros

6 % PV - (260.000 - PV) x 25/100

Supérieur à 260.000 euros

6,00%

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